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　　2019年3月份，農林牧漁（申萬）指數(shù)上漲17.54%,跑贏滬深300、創(chuàng)業(yè)板指、中小板指數(shù)12.01、7.26、9.29個百分點，在申萬28個一級子行業(yè)中排名第1位。截至到2019年3月底農林牧漁板塊PE（TTM）中值為39.07倍，相對A股估值溢價為1.06倍。

　　目前階段市場豬源供給緊張日益凸顯，豬價有望在二季度迎來趨勢性上漲行情，上市公司業(yè)績在經歷2018、2019Q1低谷之后預計迎來修復;白羽雞板塊3月份有所下跌，但行業(yè)基本面并未發(fā)生變化，供給收縮及替代性需求提升仍將帶動行業(yè)景氣度貫穿全年。維持行業(yè)“優(yōu)于大市”評級，繼續(xù)推薦畜禽養(yǎng)殖板塊投資機會，并擇優(yōu)布局業(yè)績穩(wěn)健增長個股。

　　1）周期反轉確立，養(yǎng)殖板塊有望迎來業(yè)績拐點。據(jù)豬易數(shù)據(jù)統(tǒng)計，截至4月8日全國外三元生豬均價14.85元/公斤，持續(xù)震蕩上漲。短期來看，隨著豬源供給短缺日益顯現(xiàn)以及下游消費逐步回暖，豬價有望在二季度迎來趨勢性上漲行情。中期來看，非洲豬瘟疫情擴散導致的產能去化情況仍將持續(xù)，雖然國家出臺一系列促進產能恢復的政策，但疫情的不確定性導致的現(xiàn)階段補欄風險程度依舊較高，政策對產能恢復的積極作用仍有待觀察。預計行業(yè)或在較長時間內面臨一邊補欄一邊因為疫情去產能的情況，在行業(yè)供給彈性不足的情況下，預計此輪周期的上行階段持續(xù)時間將更長。繼續(xù)推薦生豬養(yǎng)殖龍頭溫氏股份、牧原股份，同時推薦出欄量快速增長的正邦科技、天邦股份、新希望等彈性品種。

　　2）法國復關短期影響有限，2019年禽養(yǎng)殖高景氣仍可持續(xù)。3月27日，農業(yè)農村部、海關總署發(fā)布公告解除法國禽流感疫情禁令，預計2019年祖代引種量將高于2018年。但從白羽雞養(yǎng)殖周期來看，祖代雞引種量的增加傳導到商品雞市場也將在2020年下半年，因此2019年把白羽雞行業(yè)高景氣度仍可持續(xù)。推薦圣農發(fā)展，并建議關注益生股份、民和股份、仙壇股份。

　　3）擇優(yōu)布局業(yè)績穩(wěn)健增長個股。飼料行業(yè)景氣度分化，水產料結構升級明顯，中高端水產料增速優(yōu)于普水料。推薦競爭優(yōu)勢明顯的水產飼料龍頭海大集團;疫苗板塊建議關注普萊柯、瑞普生物。

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